机构展望2024:宏观环境持续改善 看好A股投资价值
发布日期:2024-04-22 15:35    点击次数:60

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  伴随着2023年结束,多家券商、公募、私募以及外资机构纷纷发布了2024年中国市场投资展望。在机构人士看来, 2024年中国经济有望进一步回升向好,居民收入和消费回升、企业盈利不断改善、经济转型持续推进。与此同时,A股市场情绪面有望回暖,在估值处于历史低位的当下,2024年投资机遇将不断显现。

  多项宏观积极因素显现

  “2024年至少有两大因素改善,一是全球宏观流动性明显改善,二是国内稳增长力度增强。这将推动2024年A股盈利正增长,估值修复。”中信建投表示,海外来看,随着环境有望逆转,美元进入下行周期,对A股估值环境转为有利。

  “展望2024年,经济内生动能继续修复仍需重视中长期结构性趋势影响,地产可能是预期回稳的重点;供需和库存压力缓解后,物价可能温和回升;居民及企业信心提振仍是2024年消费和投资修复的关键;出口形势仍有不确定性但有望边际缓和。”中金公司也表示,2024年A股盈利增长或边际改善。

  “2023年一季度国内经济快速复苏,之后受房地产市场较大拖累以及出口增速低于预期影响,二季度经济增长速度放缓,三季度在降准、降息、优化房地产等稳增长政策持续推出的背景下,经济出现企稳迹象。”华夏基金数量投资部执行总经理、基金经理徐猛表示,“展望2024年,从经济增长角度来看,房地产相关政策持续积极,居民信心有望修复。地产企稳之后,对于整个经济的企稳向上,或是较大的支撑。”

  瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也认为,从2023年11月经济活动来看,由于去年基数较低,多数经济活动同比增速有所改善。房地产销售和投资同比跌幅小幅收窄,新开工同比增速回升,社会消费品零售同比增速反弹至两位数,固定资产投资同比增速改善,出口同比转正。此外,制造业投资进一步改善,同时科技上行周期支撑了出口。“随着政策支持加码、出口逐步改善,我们预计2024年经济环比增长或有所加速。”

  景顺集团中国内地及香港地区首席投资官马磊表示,中国正经历着多方面的经济转型,目前已有两大起势正劲的关键趋势,即再全球化和绿色发展趋势。未来更看好具备雄厚技术实力、强大领导地位和全球性业务的企业。这些企业拥有相当大的业务规模并达到关键的发展阶段,已为下一阶段全球增长做好了充足准备。通过全球业务扩张,这些企业将受益于持续的本地需求,并实现全球市场份额增长。

  “当下,我国需要平衡好经济增长、经济转型以及短期经济投资端或者投资有效需求不足的压力。展望2024年,短期内投资端对经济的拉动作用将会更加显著和突出。”雪球资管投资总监、基金经理杨鑫斌表示,我国目前正处于经济转型时期,2023年以来经济呈现逐步复苏态势。经济的高质量转型,作为更长周期的目标不会改变。

  估值低位孕育投资机会

  尽管2023年A股市场表现较为低迷,但展望2024年,多家机构认为,积极政策信号不断积累,A股市场成交量与投资者情绪都有所回暖,当下中国股票的风险回报比具有吸引力。

  “随着稳增长政策效果显现,经济大概率延续向好态势,企业业绩迎来边际改善,为A股向上行情提供支撑。”中国银河表示,当前A股估值处于历史中低水平,具有较大修复空间。同时,中长期资金引入力度不断加大,市场情绪逐步回暖,增量资金状况有望缓步改善。

  “2024年中国股市机遇与挑战并存。随着积极的政策信号不断积累,近期A股市场成交量有所抬升,投资者情绪面有回暖迹象。”汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正也表示。

  中金公司也认为,2023年A股市场先扬后抑,整体表现略显平淡,经历调整后市场估值逐步接近历史偏极端水平,当前资产价格可能已经隐含过于悲观预期。展望2024年,虽需应对内外部一些中长期问题的显化,但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势,对后市表现不必悲观,市场机会大于风险。

  “现在市场基本处于黎明前,预计2024年初是一个重要的变盘点。”半夏投资创始合伙人、基金经理李蓓表示,预计2024年初,各机构会开始新一轮资产配置,重新评估各类资产的性价比,一批“聪明钱”或重新进入中国。

  “从估值层面来看,目前市场估值已经接近历史底部区域,主要指数大部分处于历史均值-2倍标准差附近水平。同时,股债收益率也已经跌破2倍标准差,尤其是中大市值龙头个股相对估值已经低于历史估值底部,部分消费、医药、TMT等板块均具备较高的估值性价比。”诺德基金经理张昳泓表示,在当前市场预期相对较低的情况下,后续基本面、流动性或者政策端的边际变化都有望带动整体估值的回升。

  马磊也表示,MSCI中国市场指数较MSCI美国市场指数低45%左右。当前中国股市估值具有吸引力。独特的结构性机会以及再全球化和绿色发展趋势将带来不容忽视的投资机遇。投资中国股票的风险回报比具有吸引力,特别是考虑到当前基于市盈率和市净率评估,估值正处于10年来最低水平。

  科技医药等行业或活跃

  行业投资方面,顺应产业创新趋势的科技行业或将成为2024年的投资主线,此外,估值处于低位的价值板块也可能迎来修复机会。

  富国基金量化投资部ETF投资总监王乐乐表示,未来看好三大科技领域带来的产业发展:一是汽车的智能化,这也是“硬科技”发展里面比较明确的一个赛道;二是数据产业的发展和企业经营效率的提升;三是央企创新能力提升所带来的市场超预期的可能。

  高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津预计,得益于进一步的成本优化及变现能力提升,TMT企业盈利将在2023年的基础上增长13%,消费品领域特别是大众消费品及渗透率较低的子领域具备良好的基本面。同时,过去两年科技硬件行业盈利一度缩水,如今在全球库存回补以及特有产品周期的支撑下,有望在2024年扭转下行趋势。

  中金公司提出,未来重点关注三类投资领域:一是转型期受政策支持,且顺应创新产业趋势的成长板块,如半导体、通信设备等。医药和新能源领域仍需关注产业政策及基本面的边际变化,但估值风险已得到较多释放;二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会,可能具备更大的业绩改善弹性,如汽车及零部件、油气油服、贵金属和航海装备等;三是现金流充足、持续高分红的高股息资产,如电信服务、上游资源品和公共事业等领域。

  东北证券认为,从三维宏观下的市场与风格特征看,2024年上半年,信用下与盈利上组合指向市场趋势震荡修复,行业风格上,制造大于科技大于消费大于医药。下半年,信用上而盈利下组合下市场趋势震荡偏强,行业风格上科技大于制造大于金融地产大于医药,全年来看科技、制造、医药有望成为最强风格。



 
 


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